铝：内外比价持续收窄 沪铝短期偏强震荡

发布时间：2026-09-08 22:21:07 来源: xmhey

【现货】9月7日，SMM A00铝现货均价24410元/吨，环比+50元/吨，SMM A00铝升贴水均价20元/吨，环比持平。海外端，日本MJP现货升水250美元/吨，日环比持平，当前进口盈亏-2856.7元/吨，较上一交易日+144元/吨。整体来看，国内价格回落，现货升贴水小幅上涨；海外升水回落，供应紧张局面有所缓和。

【供应】据SMM统计，2026年8月国内电解铝产量387.4万吨，同比+1.97%，环比持平。截至8月底，全国电解铝运行产能4561万吨，环比减少0.4万吨。金九银十旺季备货主导下，当月铝水比例环比回升0.48个百分点至78.76%。预期9月消费淡旺季转换，需求或边际修复，铝水比例预计小幅回暖。

【需求】本周铝加工环节开工回升。9月3日当周，铝型材开工率51.1%，周环比+0.5%；铝板带69.4%，周环比+0.2%；铝箔开工率71.1%，周环比+0.4%；铝线缆开工率64%，周环比+1%。

【库存】据SMM统计，9月7日国内主流消费地电解铝锭库存80.2万吨，环比上周-3.5万吨；9月3日上海和广东保税区电解铝库存总计11.6万吨，环比上周持平。9月7日LME铝库存24.45万吨，环比前一日持平。

【逻辑】近期铝价高位震荡，昨日主力合约收涨0.18%至24420元/吨，宏观与基本面多空交织。沃什鹰派发言叠加8月就业数据超预期，宏观政策不确定性升温，美伊地缘风险溢价衰减亦施压铝价。

海外方面，LME库存降至24.45万吨历史低位，但中东受损产能持续恢复、印尼新投爬坡，远期供应转松预期压制反弹空间。国内社库降至80.2万吨，单周去库3.5万吨，铝水比例回升至78.76%致铸锭量收缩，低库存与去库加速主导短期定价逻辑。铝棒库存逆势累库0.25万吨，加工费回落、替代需求走弱，9月旺季备货尚未兑现，下游刚需采购为主。

综合来看，铝棒累库、出口见顶及旺季未兑现构成上方压制，参考区间23500-24500元/吨，关注去库持续性、铝棒累库向铝锭传导风险及旺季需求兑现节奏。

【操作建议】主力合约运行区间23500-24500元/吨，空单谨慎持有

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