封锁久拖 油价依然坚挺 伊朗韧性超市场预期

发布时间：2026-10-10 00:10:20 来源: xmhey

 

特朗普公开表态，在美国11月3日中期选举之前，不会重启针对伊朗的军事打击行动，但并未排除选举结束之后恢复大规模军事行动的选项。美方称，美伊之间正在开展富有成效的间接谈判，双方围绕伊朗提出的七日重开霍尔木兹海峡方案交换提案；伊朗外长表示，正在审阅美方的反提案，数日之内给出正式答复。谈判目前仅停留在交换方案阶段，尚未达成任何停火或和平协议。在霍尔木兹海峡，美军正在护送油轮夜间关闭定位系统穿越海峡，叠加绕开海峡的海湾输油管道，海湾盟友原油出口已经接近战前水平。但伊朗并未放弃施压，近期持续加大对海峡内油轮的袭击，海峡整体船舶、液化天然气、燃料货运量依旧显著低于战前。愿意在美军保护下冒险通行的油轮，航运保费与运费大幅飙升，部分油轮单日运费可达百万美元。冲突还在向外扩散。伊朗支持的胡塞武装持续对沙特发动反攻，使用导弹、无人机袭击沙特首都利雅得等地区的机场与关键基础设施，造成大量航班取消，利雅得机场近半数离港航班临时停飞，汉莎航空、印度航空等多家航司暂停往返沙特首都的航线。沙特与也门政府发起军事行动，试图驱逐曼德海峡的胡塞武装；曼德海峡作为红海能源贸易要道，一旦航运受阻，油轮需要绕行非洲好望角，进一步推高全球航运成本。多条航运通道同时承压，放大了全球原油供应链的风险溢价。旧交易逻辑：美伊互相拉扯，油价随地缘信号来回震荡市场此前的交易逻辑十分清晰：美伊双方都不肯在核心诉求上让步，地缘紧张升温，油价上行；一旦释放外交缓和的利好，油价随即回调；而伊朗只要对霍尔木兹海峡施加航运压力，油价就会再度反弹。市场原本预期，美国对伊朗原油出口、金融体系的封锁持续一段时间后，伊朗会迫于财政压力做出实质性妥协，甚至油田储油设施饱和，迫使原油开采大规模停工。现实反转：封锁超70-80天，伊朗未出现明显妥协之前封锁了60天，伊朗出面和谈，市场认为封锁威胁到了油田的储存于采集，60天接近伊朗承受封锁的极限。但本次随着封锁时间拉长，已经超过70天、向着80天推进，市场预期正在被打破：伊朗至今没有出现明显的妥协动作。这是博弈最值得重新审视的地方。封锁确实重创伊朗的外汇收入，里亚尔持续贬值，国内通胀居高不下，民生压力持续抬升。但伊朗依靠长期构建的“抵抗经济”体系，实现了粮食、原油等基础必需品的自给。只要不大量采购美元计价的海外商品，依靠本土生产、易货贸易，就能够维持国内基础物资供给。原油开采并不会因为海外出口被封锁而直接停工，油田产出优先供给国内消费，只有储油库完全填满之后，才会被迫减产，目前尚未到达这一临界点。对伊朗而言，保留铀浓缩能力、不交出浓缩铀，已经成为性价比很高的战略选择。放弃浓缩铀等于直接丢掉最重要的谈判底牌；而只要维持核门槛状态，伊朗就手握持续威慑的筹码。表面看封锁没有让伊朗迅速崩溃，这也是很多观察者产生“制裁好像没效果”的直观感受。封锁属于慢性放血，它不会在短时间内直接击垮政权，但持续消耗伊朗的外汇储备、石油设备更新能力。博弈的另一面：长期封锁的代价正在向全球传导反过来，拖得越久，全球能源市场的成本压力越会向外传导。全球原油储备快速消耗，美国财政持续承担中东军事部署的巨额开支，全球各国能源采购、物流成本不断上行。油价一旦再度走高，伊朗就会重新拿回博弈筹码。美国试图依靠经济封锁持续消耗伊朗，逼迫其在核问题、海峡通航上让步；伊朗依托自给体系扛住内部经济阵痛，以海峡航运和核能力作为长期筹码，等待油价上涨、美方谈判意愿松动。后市展望：消耗战持续，伊朗韧性或将超出市场预估短期来看，伊朗能够坚持的时间，大概率超出市场此前的预估。油价的定价重心，也将从“短期军事冲突风险”，逐步转向长期供给收缩、库存消耗与双方耐心的消耗战。后续需要持续跟踪几个关键变量：霍尔木兹海峡油轮袭击事件、胡塞武装对沙特的打击力度、美伊谈判实质性进展、全球原油库存变化以及运费与保险成本上行幅度。技术面：国际油价即使在技术走势偏空，均线空头排列的状态下，依然明确在进行区间震荡，即空头趋势下也能时常暴涨，而震荡区间也很明确首先是在87与95的斐波那契分位震荡，其次是在箱体内震荡，走势符合一直以来文章的研判。（WTI原油期货主力日线图，来源:易汇通）北京时间15:41，WTI原油期货主力现报90.61美元/桶。

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