英镑GBPUSD承压！美国CPI全面升温，英国央行首席经济学家质疑连续加息预期

发布时间：2026-10-15 09:41:54 来源: xmhey

 

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　　基本面总结：

　　1．英国央行首席经济学家皮尔对市场预期未来一年四次加息表示怀疑。

　　英国央行首席经济学家休·皮尔周三表示，对英国央行在未来一年内四次提高借贷成本的市场定价持怀疑态度。皮尔在花旗集团于曼谷举行的国际货币基金组织半年一次会议期间举办的活动上表示，很明显需要采取行动，但是否要跟随市场定价进行四次25个基点的加息，他对此更加怀疑。他指出，重要的是货币政策委员会要将自己置于正确位置，在这方面仍有一些工作要做，而且这一点现在可能越来越明显，但未来一年内进行四次加息是否合适仍值得质疑。

　　尽管皮尔和其他两名货币政策委员会成员在9月投票决定提高利率，但包括行长安德鲁·贝利在内的大多数货币政策委员会成员倾向于维持利率不变，直到伊朗战争对通胀的影响出现更明确迹象。然而，一些政策制定者警告称，如果冲突持续下去，利率可能不得不上升。周二，贝利重申其观点，即迄今为止对整体通胀的压力还比较温和，但这种情况持续的时间越长，难度就越大。投资者普遍认为，货币政策委员会在11月下次会议上加息25个基点几乎是必然的，并且到2027年9月之前还会再加息三次。

　　皮尔周三表示，鉴于海湾地区持续不断的冲突，各方对货币政策委员会的看法分歧已经缩小。他说，很明显，这对英国的通胀影响会更加持久，而且存在着某种自我维持趋势的风险。皮尔同时表示，英国工资增长放缓对通胀前景来说是一个积极进展，但充其量也只是处于与英国央行2%通胀目标相符的增长速度的较高水平。

　　2．美国9月CPI加速上涨：汽油飙升与核心通胀超预期推高美联储10月加息概率。

　　美国劳工部周三公布的消费者价格指数报告显示，9月美国消费者价格加速上涨，汽油价格飙升，在11月3日中期选举前给唐纳德·特朗普总统及其共和党带来又一次打击，并使美联储本月晚些时候的利率决策再度成为市场关注焦点。报告显示，价格压力已从能源领域向其他领域蔓延，引发经济学家担忧潜在通胀可能趋于稳定。金融市场认为，美联储本月的利率决议比数据公布前更加难以预测。

　　这份报告进一步印证了本月早些时候的调查结果。相关调查显示，受生活成本上涨带来的焦虑影响，消费者信心进一步恶化，特朗普的支持率也大幅下滑。路透社的一项民调显示，约78%的美国人将物价上涨归咎于特朗普的政策，包括对进口商品征收关税和中东冲突，而物价上涨速度已经超过工资增长速度。LPLFinancial首席经济学家杰弗里·罗奇表示，回归通胀目标的最后一段路程可能依然坎坷，利率将维持在高位；这份报告让美联储本月的决策更加复杂，因为重回价格稳定的道路看起来越来越难以通行。

　　美国劳工部劳工统计局的数据显示，继8月上涨0.4%之后，9月消费者物价指数上涨0.6%，涨幅符合经济学家预期。汽油价格上涨9.1%，占当月CPI涨幅的一半以上。美以与伊朗的战争推高了能源价格，柴油价格已飙升至历史新高，人们担心这些成本很快就会转嫁到超市物价上。食品价格在7月和8月均上涨0.1%后，9月保持不变；杂货店价格环比下降0.1%，但同比上涨1.8%。牛肉价格9月下降1.0%，乳制品及相关产品价格下降0.9%，非酒精饮料价格上涨0.9%，水果和蔬菜价格上涨0.5%。截至9月的12个月里，CPI上涨3.7%，而8月涨幅为3.4%。

　　剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI上涨0.3%，与8月涨幅持平，但高于路透社调查经济学家此前预测的0.2%。核心CPI上涨主要受住房成本上涨0.4%推动，其中包括酒店和汽车旅馆房间；业主等价租金上涨0.3%。娱乐和教育成本有所上涨，二手车和卡车价格上涨0.7%，受航空燃油价格上涨影响，机票价格上涨1.2%，服装价格上涨0.3%。截至9月的12个月里，核心CPI通胀率上涨2.6%，此前8月上涨2.4%。美联储追踪个人消费支出价格指数以实现其2%的通胀目标。由于篮子中各组成部分权重不同，核心CPI指标滞后于8月上涨3.0%的核心PCE通胀。

　　芝加哥商品交易所集团FedWatch工具显示，金融市场将美联储10月27日至28日政策会议上加息的可能性从CPI报告公布前的约22%上调至约52%。此前，由于9月非农就业增长乏力，以及7月和8月PCE通胀数据低于预期，本月加息的可能性有所降低。美国国债收益率普遍走高，美元兑一篮子货币走强，美国股市低开。美联储9月将隔夜基准利率上调25个基点至3.75%-4.00%区间，这是三年来的首次加息，并暗示未来几个月将进一步提高借贷成本。经济学家此前预计美联储将在12月加息。

　　北京时间10月15日（周四），英国基本面暂无重要数据公布，市场关注点集中在当日晚间20：30，美国9月生产者价格指数（PPI）通胀数据与截至10月10日当周的初请失业金数据。

　　德勤周三发布调查显示，英国大型企业预计未来一年通胀和利率将上升，并越来越注重削减成本。这项针对66位首席财务官的季度调查于9月17日至10月1日进行，受访者包括12家富时100指数和25家富时250指数公司。首席财务官预计一年后通胀率达3.4%，高于上季调查的3.0%；预计英格兰银行关键利率将达4.0%，高于目前的3.75%。认为信贷成本高昂的比例升至两年半来最高。68%的首席财务官将降低成本列为未来12个月首要任务，高于上次的53%。风险方面，地缘政治以67%居首，英美进一步加息前景从59%升至65%，列第二大风险。德勤英国首席经济学家德巴普拉蒂姆·德表示，领导层频繁更迭、政治分裂和税收政策猜测给商业环境蒙上阴影。

　　预算方面，《金融时报》报道，财政大臣约翰·希利预计将在10月28日首份年度预算中，通过提高税收或削减开支而非增加借贷，为生活成本补贴等新举措筹资。该预算在2029/30年度将取得“积极成绩”，额外可自由支配支出将获充分资金支持，部分资金可作为应对经济压力的“应急基金”。希利预计放弃1月将燃油税每升提高3便士、3月提高2便士的计划。伊朗战争给公共财政带来额外压力，使其在满足财政规则后回旋余地更小。财政部称，财政纪律是政府每一项承诺的保障。

　　国际货币基金组织周三支持英国财政战略，敦促“坚持既定方针”，而非加快削减赤字。IMF财政事务主管罗德里戈·瓦尔德斯在曼谷表示，英国已采取果断行动，无需加快财政整顿。IMF总裁格奥尔基耶娃称，英国是采取果断行动减少债务和赤字的国家之一。英国债务水平低于多数最大发达经济体，但政府借贷成本在七国集团中最高，上周全球债券抛售中触及1998年以来最高。去年预算赤字占GDP的4.4%，目标是在2029/30财年实现日常非投资支出与税收收入平衡。市场对英国借贷表现出“略微更高的敏感度”。

　　央行方面，英国央行首席经济学家休·皮尔周三表示，对市场定价未来一年四次提高借贷成本持怀疑态度。他近几个月一直投票支持加息0.25个百分点，但称“未来一年内进行四次加息合适吗？”9月，皮尔和其他两名货币政策委员会成员投票加息，但包括行长安德鲁·贝利在内的大多数成员倾向于维持利率，直到伊朗战争对通胀影响更明确。投资者普遍认为11月下次会议加息25个基点几乎必然，到2027年9月前还会再加三次。皮尔称，海湾冲突使各方看法分歧缩小，通胀影响可能更持久，存在自我维持趋势风险；工资增长放缓是积极进展，但仍处于与2%通胀目标相符的较高水平。

　　政治资讯

　　周三，乌克兰总统泽连斯基在伦敦获得强有力支持，先后会见英国首相安迪·伯纳姆和英国国王查尔斯。此前，泽连斯基与美国总统特朗普关系急剧恶化。

　　此次外交展示包括在唐宁街与查尔斯会面25分钟及与仪仗队互动，与2025年2月访问伦敦相呼应，当时他刚与特朗普及其副手万斯发生冲突。泽连斯基表示，想讨论星链计划和情报共享困难，并称乌克兰仍依赖与美国的伙伴关系。特朗普周末称泽连斯基应被撤换，几天前刚与莫斯科达成协议，解除对俄罗斯柴油出口制裁。

　　英国表示不支持美俄柴油交易，呼吁盟友继续对莫斯科施压。泽连斯基接受皮尔斯·摩根采访时称，特朗普在乌克兰问题上站在俄罗斯一边，让他感到痛苦。伯纳姆表示，过去几天对乌克兰“非常黑暗和艰难”，但英国仍是坚定盟友，“我们支持你们，这一点不会改变”。他宣布计划交付价值4500万英镑地对空导弹，用于打击俄罗斯喷气式无人机，其中1000万英镑导弹将加快交付以满足紧急需求。伯纳姆已要求官员制定进一步制裁、军事援助和财政支持措施，外长和财长正游说盟友效仿英国，禁止支持俄罗斯液化天然气出口的海上服务。

　　金融资讯

　　周三，英国股市收高。富时100指数上涨0.7%，报10，724.86点；富时250指数上涨0.1%。美国通胀数据强于预期，支撑美元并打压英镑，提振了出口收入占比较高的医疗保健和必需消费品板块。阿斯利康和葛兰素史克均涨超3.4%，联合利华涨2.5%，博柏利涨3.5%，位列富时100涨幅榜前列。

　　房屋建筑商板块上涨3.2%，因英国央行首席经济学家休·皮尔表示，对市场预期未来一年加息四次持怀疑态度。纽约银行策略师Geoff Yu称，英国央行谨慎态度由来已久，鉴于劳动力市场疲软，任何加息都将被视为保险措施。银行板块下跌0.6%，贵金属矿业板块下跌3.5%，与金银价格走软同步。

　　个股方面，自助仓储公司Big Yellow上涨5.4%，激进投资者安科拉呼吁战略评估，并称该公司可能吸引收购意向。IT公司Softcat下跌10.7%，至5月29日以来最低，因公司表示2027年增长前景放缓。投资者目前等待周四公布的英国8月GDP数据。

　　地缘战事

　　中东局势持续紧张。两名伊朗高级官员透露，伊朗正部署新策略袭击途经霍尔木兹海峡的船只，以维持高油价并影响美国中期选举。新战术约10天前开始，包括改变攻击类型和节奏，并使用乘坐小船的“非武装观察员”识别目标，包括美国海军舰艇。美军上周发现伊朗观察员在一艘阿拉伯帆船上活动，随后与其对峙、命令弃船并将其摧毁。袭击频率激增，过去48小时内霍尔木兹地区至少发生五起涉及油轮和商船的事件，包括无人机袭击。伊朗官员称，德黑兰正朝完全关闭海峡的方向发展，并可能将行动扩展至阿曼湾及更远水域。周三，悬挂新加坡国旗的集装箱船“GFS Pride”号和悬挂安提瓜和巴布达国旗的“凯普道”号在霍尔木兹海峡附近分别遭炮弹袭击后沉没，后者一名船员遇难。

　　也门胡塞武装周三誓言继续袭击沙特机场和石油设施。此前一天，消息人士称胡塞武装对沙特阿美总部发动袭击，造成严重破坏。过去一周，沙特遭受胡塞武装不断扩大的袭击，包括周六利雅得哈立德国王国际机场遇袭，造成13人死亡。胡塞武装称已向沙特阿美达兰设施、利雅得机场和炼油厂发射弹道导弹、巡航导弹和无人机，并敦促国际航运公司、平民和工人撤离沙特机场和石油设施。沙特领导的联军称周三拦截了一枚射向利雅得的弹道导弹。也门塔伊兹市被胡塞武装包围，世界粮食计划署警告超过60万人依赖的救生援助已被切断。

　　俄乌冲突方面，俄罗斯周三空袭基辅，造成3人死亡，数十万人断电，破坏30座能源设施。泽连斯基称此次袭击是对特朗普和平努力的“公然不尊重”。乌克兰仅击落39枚导弹中的4枚，反映防空系统削弱。美国威胁称，除非基辅停止袭击俄炼油厂，否则将切断用于预警的情报。特朗普上周取消对俄柴油制裁，称双方同意停止攻击能源设施，但俄乌均未证实。与此同时，乌克兰无人机袭击俄罗斯最大数据中心——俄联邦储蓄银行旗下巴拉科沃数据中心，此前Yandex数据中心也遭三次袭击。俄AI产业因西方制裁缺乏先进芯片，落后中美约九个月。普京周三召开“信息安全”会议，讨论保护数据中心。

　　泽连斯基在接受采访时表示，特朗普在乌克兰战争中“选择站在一方，而不是我们这边”，令他痛苦，并称感到被背叛，但感谢美国曾是强大伙伴。克里姆林宫特使德米特里耶夫称，俄美柴油协议可为两国进一步经济合作铺路，莫斯科将克服制裁困难确保交付。意大利总理梅洛尼批评该协议是“非常冒险的选择”，与迫使普京谈判的努力背道而驰。

　　技术谋攻

　　英镑短线价格走势区间展望

　　1.3200-1.3090

　　技术指标总结：

　　美国劳工部10月14日公布的数据显示，9月消费者价格指数同比上涨3.7%，远高于美联储2%的目标，且涨幅不利，使得美联储本月晚些时候的利率决定可能比之前预想的更加难以预测。中东战争导致汽油价格上涨是主要驱动因素。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI上涨2.6%，高于路透社调查的经济学家此前预测的2.5%。美联储9月已将政策利率上调至3.75%-4.00%的目标区间，以抑制过高的通胀。官员们表示，他们正密切关注价格压力扩大的迹象，因为即使汽油价格下跌，通胀也可能居高不下，这就需要进一步收紧货币政策。周三公布的数据包含了大量此类迹象。通胀洞察创始人奥迈尔·谢里夫指出，与8月报告中无线业务的强劲表现不同，此次的意外并非集中在某一单一项目上，而是反映了多个组成部分的强劲增长，即此次意外是普遍性的。

　　数据显示，软件价格比上年同期上涨28%，创历史最大涨幅；玩具价格也创下历史新高，这象征着人工智能驱动的需求和特朗普政府提高关税带来的通胀冲击。RaymondJames首席经济学家Eugenio Aleman写道，这意味着通胀正在扩大，对美联储而言不是好兆头，并将增加美联储在10月FOMC会议结束时加息的可能性。最近几周，美联储几位最有影响力的政策制定者表示，在大多数人认为年底前至少还会加息一次之前，还有时间权衡更多的数据。周三的经济数据公布后，利率期货显示，10月加息的概率约为1：1，距离美联储做出决定仅剩两周时间，市场对加息结果存在异常的不确定性。CME Group的FedWatch工具显示，美联储10月27日至28日政策会议上加息的可能性从CPI报告公布前的约22%上调至约47.1%。美国国债收益率普遍走高，美元兑一篮子货币走强，美国股市低开。美元指数在美联储10月加息预期强化的背景下维持强势震荡，10月14日CPI数据公布后，美元指数短线拉升约30点，此前一度触及18个月以来的相对高位。

　　花旗集团此前是唯一预计美联储今年不会进一步加息的券商，但周三改口称，由于美国9月消费者通胀数据远超预期，预计美联储将在12月加息25个基点。市场普遍预期美联储12月加息的可能性约为94%。花旗银行预计，降息最早也要到2027年6月才会开始。与此同时，美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼周三在曼谷表示，美联储有时间等待并观察金融市场和经济在9月加息后的发展情况，再决定是否采取进一步行动。目前她并不觉得有必要采取进一步行动，需要花些时间了解事情将如何发展。波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯周二则表示，她认为美国央行需要在今年年底前再次加息，以降低高通胀。美联储决策者也在权衡紧缩政策过快可能导致劳动力市场过度放缓的风险。失业率虽然很低，但就业增长速度也已放缓。PPHC首席经济学家MartinBeck表示，9月的CPI数据让通胀担忧持续存在，核心通胀依然坚挺，但疲软的就业数据和脆弱的消费者信心意味着美联储在10月份仍有维持利率不变的空间。

　　从英国基本面上来看，英国经济在第三季度初表现强劲，但后续动能面临明显放缓压力。英国国家统计局数据显示，7月GDP环比增长0.4%，远强于机构预期的零增长，标志着增长连续第三个月超出经济学家预测。服务业活动增长0.4%，工业生产增长0.2%，建筑业产出增长0.1%，其中计算机编程是最大贡献领域，涉及人工智能及相关技术的企业延续了全年强劲增长势头。英国央行随后将第三季度GDP增长预测从0.1%上调至0.4%。然而，多位经济学家警告称，7月的强劲表现可能代表第三季度增长的高点，能源账单上涨和预算前的税收不确定性预计将在8月和9月对家庭支出和经济活动构成压力。英国财政部对经济学家的调查中位数预测显示，第三季度经济增速将放缓至0.2%。RSM英国公司经济学家托马斯·普格则表示，英国经济8月可能萎缩0.1%，第三季度仍有望实现约0.4%至0.5%的增长，但四季度及2027年增长恐进一步放缓。英国国家统计局数据显示，8月就业人数减少2.6万人，较去年同期减少14.5万人。截至8月的三个月内，职位空缺减少8000个至70.2万个，较年初减少1.6万个。常规薪资增长在截至7月的三个月内持平于3.5%，私营部门薪资增长放缓至2.9%。就业增长放缓与薪资增速温和，意味着劳动力市场对通胀的支撑效应正在减弱。

　　英国通胀前景则明显恶化。英国央行数据显示，当前通胀率为3.1%，且预计将进一步上升，因为能源价格上涨的传导效应尚未完全显现。ICAEW首席经济学家SurenThiru指出，9月通胀率升至3.1%，为3月以来最高，较8月的2.9%有所上升，燃料价格是最大的上行压力来源，截至8月的12个月内机动车燃料成本上涨23%，汽油价格触及2022年11月以来最高水平，通胀可能在年底前达到4%。英国央行行长安德鲁·贝利在9月政策声明中明确表示，能源价格波动持续的时间越长，对通胀的影响就越大，央行就越可能需要提高利率以确保通胀回落至2%的目标。

　　消费者信心方面，英国GfK消费者信心指数9月升至-13，高于上月的-14，超出路透社调查预测的-16，意外创下自2024年8月以来最高水平，家庭对个人财务状况和经济前景的乐观情绪有所改善。然而，GfK警告称，信心仍牢固地处于负值区间，通胀上升、能源和燃料价格上涨可能在未来几个月对家庭构成压力，并导致信心动摇。HarrisPoll UK的分析进一步指出，尽管消费者情绪出现谨慎乐观的改善迹象，但这一改善尚未转化为真正的个人财务缓解或可自由支配支出的大幅回归。仅有20%的消费者认为自身财务状况有所改善，70%的消费者仍推迟大额消费，表明家庭正采取“观望”态度而非放松支出。英国零售协会公布的数据也印证了这一判断，9月英国社会零售同比增长1.3%，虽较8月0.7%的增速有所反弹，但仍低于过去12个月1.5%的平均增长水平，食品销售增长2.5%低于过去一年平均3.1%的增速，非食品销售下降0.3%，增量主要来自燃油支出。

　　货币政策方面，市场对英国央行加息的定价与经济学家判断之间存在显著分歧。交易员预计，英国央行11月5日将基准利率由3.75%上调至4.00%的概率约为83%，投资者预计未来一年累计加息约四次。然而，上周调查显示，大多数受访经济学家预计英国央行在今年剩余时间内将维持利率不变，仅约八分之一受访者预计11月会采取行动。英国央行首席经济学家休·皮尔10月14日表示，对市场定价的未来一年四次加息持怀疑态度。他指出，很明显需要采取行动，但是否要跟随市场定价进行四次25个基点的加息，他对此更加怀疑。皮尔同时表示，英国工资增长放缓对通胀前景来说是一个积极进展，但充其量也只是处于与英国央行2%通胀目标相符的增长速度的较高水平。英国央行外部委员格林则在最近三次会议上均投票支持加息，并警告称认为市场会替央行完成工作是一种危险的假设。行长贝利则辩称，美伊战争爆发以来借贷成本上升，已给央行留出决策时间。

　　值得关注的是，即便英国央行在11月率先加息，其对英镑的提振效应也可能有限。有分析指出，过去英国收紧货币政策能有效提振英镑，但这种效应在近年来已大幅减弱。若英国央行11月加息，其基准利率将与美国联邦基金利率3.75%-4.00%区间上限持平，美元存款相对英镑存款的额外利息收益将被抹平，英镑相对美元的利率劣势将有所缓解，但这一效应在很大程度上已被市场提前定价。

　　英国财政风险是另一个不可忽视的压制因素。据英国《金融时报》估算，伊朗战争已在英国公共财政中造成近120亿英镑的缺口，使财政大臣的财政回旋余地折半。英国财政研究所警告，财政大臣约翰·希利需筹集350亿英镑方能实现工党政府支出计划。德意志银行测算显示，在本月秋季预算案落地前，英国财政大臣可动用的财政空间仅剩余50亿至85亿英镑，不足今年3月预算责任办公室预测的236亿英镑的一半。市场对英国财政可持续性的担忧可能进一步削弱英镑的吸引力，尤其是在预算案公布前后，财政不确定性可能加剧英镑的波动性。

　　技术面上，英镑兑美元在10月14日美国CPI数据公布前一度升至一周高位1.3275附近，但美国通胀数据公布后，汇价快速下跌，创10月至今新低。四小时级别布林带指标显示，英镑兑美元跌至中轨下方，布林带通道内开口初现扩张态势，反映短线波动率明显上升，汇价下行压力有所增强。当前上轨1.3280区域构成短线动态阻力，中轨1.3230为多空强弱分界线，下轨1.3170构成短线动态支撑。14周期RSI指标当前读数降至30，反映短线空头动能占据主导，市场情绪明显偏空，但指标已接近超卖区域，短期内可能出现技术性修正。四小时趋势结构上，英镑兑美元周三在美元走强背景下，向下跌破1.3310至1.3180的横向震荡区间，空头结构保持完整，短线走势偏空。当前短线支撑聚焦1.3090区域，若该位置失守，空头测试目标将进一步跌至前低1.3010甚至更低区域。上方短线阻力则关注1.3200区域，若该位置被突破，多头测试目标将进一步测试1.3280区域甚至更高。

　　综合来看，美国9月CPI数据强化了市场对美联储进一步加息的预期，美元在利率前景和避险需求的双重支撑下维持强势。英国经济虽在7月录得超预期增长，但增长动能正在流失，消费者信心虽有改善但仍处于负值区间，零售销售持续低迷，财政风险持续发酵，而货币政策预期的内部分歧进一步削弱了英镑获得利率支撑的确定性。即便英国央行在11月加息，其提振效应在近年来已显著减弱，且英国基准利率与美国利率上限持平意味着英镑的利率优势将被完全抹平。在英美利差收窄、英国财政不确定性上升以及美元整体走强的背景下，英镑兑美元短期内仍将以弱势表现为主。若1.3090支撑失守，汇价可能进一步打开下行空间；反之，若汇价重新站上1.3200并有效突破1.3280，则短线反弹结构有望延续，但在更广泛下行趋势未改前，反弹仍应视为修正而非趋势反转。

　　英镑短线价格走势路径参考：

　　上升：1.3200-1.3280

　　下降：1.3090-1.3010

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