XM集团：供需矛盾加剧+国产替代空间广阔！MLCC多股涨停 融资客抢筹10股过亿

发布时间：2026-05-12 13:14:42 来源: xmhey

　　在半导体产业链整体强势下，被动元件之一的MLCC（多层片式陶瓷电容器）概念5月11日早盘表现强势，博杰股份、风华高科、双星新材、深圳华强涨停；信维通信大涨超10%；宏达电子、昀冢科技跟涨。

　　MLCC需求量高增

　　综合市场来看，MLCC的走强，在于AI算力爆发，建立了高端MLCC成长的新曲线。中金公司认为，随着AI运算需求急剧增长，MLCC在AI服务器的电源系统和计算板、交换板中的用量大幅提升。根据村田，通用服务器主板的MLCC用量约1800-2500颗，八卡AI服务器主板的MLCC用量约15000-25000颗；根据日电贸，GB200 NVL72的MLCC用量约44.1万颗，蕴含价值量高至4635美元。

　　通过机柜总功率与单瓦MLCC颗数预测，中金公司认为，AI服务器2026/2027年MLCC需求量约为726亿颗/1367亿颗，同比增长87%/88%。

　　而通用服务器方面，根据TrendForce，AI推理服务产生的庞大运算负荷将通用服务器带入替换与扩张周期，预计2026年全球服务器出货增长12.8%（其中AI服务器出货增长28.3%），增幅较2025年扩大。假设通用服务器出货量从2024年1300万台左右增长到2027年1500万台，按照单机用量2500颗，则对应2026/2027年通用服务器MLCC需求量358亿颗/376亿颗。

　　据此，中金公司认为，2026/2027年全球服务器MLCC需求量约1084亿颗/1743亿颗，同比增长49%/61%。

　　不过，在服务器MLCC持续高景气下，中金公司进一步表示，车载MLCC将维持高于平均的增长，而消费电子MLCC则受到存储涨价的负面影响，各品类2026年需求呈现不同程度下滑。

　　MLCC供需矛盾加剧

　　在供需错配的格局下，市场普遍预计高阶MLCC价格有望上扬。村田高管在2025Q3业绩说明会表示AI服务器产品堆叠层数较大，而堆叠层数增加将会进一步加大产能消耗，同时高端MLCC制造工艺复杂、良率相较于常规品更低，整体产能消耗将更大。

　　目前村田、三星电机等厂商已经处于满载状态，且今年新增高端产能有限，面对AI领域旺盛需求，高容MLCC产品交期已经拉长，供需矛盾可能会进一步加剧。村田高管今年2月指出MLCC订单询问量是目前产能的2倍，3月决定4月开始对AI服务器和高端车规级MLCC产品全面涨价，涨幅在15%-35%。

　　而三星电机则计划在4月开始提高MLCC价格，涨幅可能达到双位数百分比。内资厂商风华高科、三环集团深耕行业多年，积极突破高端领域，亦有望受益此轮高端MLCC供需不均衡所带来的涨价潮。

　　中金公司则表示，2017/2018年和2020/2021年两轮周期中，日本陶瓷电容价格分别累计上涨70%/20%。量价齐升驱动厂商经营利润率实现3-4倍增长，市盈率实现接近翻倍的提升。2025年10月以来，各类被动元件相继涨价，MLCC全球龙头表示启动涨价评估，多数品类涨价源于金属成本传导，而高端MLCC、钽电容存在需求驱动。MLCC具备较强周期性，当前处在结构性涨价窗口。

　　国产替代空间巨大

　　资料显示MLCC具有温度范围宽、电容范围宽、介质损耗小、体积小、价格低等特点，广泛应用于移动终端、高端装备、汽车、计算机、通信、家电等多个领域，目前朝向小型化、高容化趋势发展。

　　而从MLCC产业全球竞争格局来看，东莞证券表示，第一梯队以日本（村田）、韩国（三星电机厂商为主，具备深厚的技术、产品、客户积累，以小尺寸、高容、高压的高附加值产品为主，聚焦于汽车、高端智能手机、AI服务器等领域；第二、第三梯队分别以中国台湾和中国大陆厂商为主，大陆厂商技术水平相较于日系、韩系厂商仍有差距，以中大尺寸、低容产品为主，但近年通过技术突破推出多款小尺寸、高容量产品，并且进一步突破汽车、通信、工控、AI等领域。

　　随着全球地缘环境渐趋复杂，国产终端厂商越来越重视零部件的自主可控，进一步加快扶持国产供应链，MLCC国产替代空间十分广阔。

　　2025年我国进口MLCC数量为2.56万亿个，进口金额为61.79亿美元。从单价来看，进口MLCC单价约为2.41 美元/千只，高于2.11美元/千只的出口单价。随着全球地缘环境渐趋复杂，终端厂商越来越重视电子零部件的自主可控，加快扶持国产供应链，MLCC国产替代空间十分广阔。以2025年进口数量计算，若替代50%，MLCC国产替代规模将高达1.28万亿个。

　　10股融资净买过亿

　　今年以来，MLCC概念被杠杆资金积极抢筹。东方财富Choice数据显示，年内杠杆资金合计净流入MLCC概念为54.65亿元。其中信维通信被融资净买入28.31亿元，国瓷材料被融资净买入5.43亿元，博迁新材被融资净买入4.72亿元。整体而言，有10股被融资净买入过亿元。

　　从股价表现来看，这10股年内均录得明显上涨，其中宏明电子、博迁新材涨停；三环集团涨超80%，洁美科技涨超70%，信维通信涨超60%。

　　再看2026年一季度业绩表现，其中双星新材2026年第一季度业绩同比翻倍，深圳华强同比增长超90%，博迁新材、三环集团、洁美科技同比涨超40%。

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