产需缺口扩大预期支撑棉价 郑糖上涨动能减弱

发布时间：2026-05-29 18:27:35 来源: xmhey

【棉花】

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘棉花2609合约16150元/吨，较前一日变动+105元/吨，幅度+0.65%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17435元/吨，较前一日变动+45元/吨，现货基差CF09+1285，较前一日变动-60；3128B棉全国均价17637元/吨，较前一日变动+40元/吨，现货基差CF09+1487，较前一日变动-65。

近期市场资讯，4月阿根廷出口棉花6085吨，同比增加69%，环比减少8%。从累计情况来看，2025/26年度（2025.8-2026.7）阿根廷累计出口棉花约8.5万吨，同比（7.5万吨）增加14.0%。从出口目的地来看，越南（3.6万吨）是主要出口目的地，出口量占总量的42.3%；巴基斯坦（3.0万吨）排第二，占比35.8%；印尼（1.1万吨）排第三，占比为13.4%。

市场分析

昨日郑棉期价震荡反弹。国际方面，美伊冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，当前北半球处于种植出苗期，市场处于对天气高度敏感的阶段，推动前期美棉持续走强。不过目前市场已对供应缩减预期进行了较为充分的交易，美棉产区也将迎来降雨，外盘上涨动能减弱，短期转入高位调整阶段。国内方面，随着商业库存加速去化，国内棉花资源供应持续偏紧。目前新棉播种基本完成，新疆种植面积预计同比下滑，新年度产需缺口预计进一步扩大，支撑国内棉价。不过下游已进入纺织淡季，需求或逐步转弱，国家出台相关政策的预期也不断增强，纺企在棉价上涨后采购心态趋于谨慎，等待回调或政策调节逢低补库。

策略

中性。短期郑棉继续上攻动能减弱，政策落地前预计区间偏弱震荡，重点关注抛储政策落地情况。

风险

宏观及政策风险、主产国天气

【白糖】

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘白糖2609合约5378元/吨，较前一日变动-4元/吨，幅度-0.07%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5350元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR09-28，较前一日变动-6。

近期市场资讯，据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月前三周出口糖和糖蜜155.92万吨，日均出口量为10.39万吨，较上年5月全月日均出口量10.64万吨减少2%。2025年5月，巴西出口糖和糖蜜223.41万吨。

市场分析

昨日郑糖期价窄幅整理。原糖方面，尽管印度5月开始禁止食糖出口，但泰国增产超预期，巴西新季供应也将逐渐释放，泰国与巴西将迅速承接新增需求，短中期贸易流预计仍偏宽松。长期供应端存在利好因素，26/27榨季过剩压力预计明显减弱，原糖价格中枢或有所抬升，上方空间将取决于巴西新榨季制糖比以及全球厄尔尼诺效应的影响。郑糖方面，短期在供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，不过目前糖价估值依旧偏低，本年度进口总量预计下降，叠加市场处于对天气高度敏感的阶段，郑糖下方亦存在一定支撑。

策略

中性。短期糖价仍以区间震荡思路对待。中长期走势预计跟随外盘，不过因下榨季国内大概率继续增产，郑糖整体上涨空间预计受限。

风险

宏观、天气及政策影响

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