原油：通航预期扑朔 油价宽幅震荡

发布时间：2026-08-12 18:37:57 来源: xmhey

【行情回顾】

WTI 09月合约收于83.20美元/桶，上涨1.30%布伦特10月合约收于88.91美元/桶，上涨1.36%

【重要资讯】

伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊发表声明：“只要美国不改变其行为、不接受伊朗的条件，霍尔木兹海峡就不会重新开放。美国必须结束战争，支付被冻结的伊朗资金，整个地区包括黎巴嫩和加沙的战争都必须结束，此外还需满足通过中间人传达给美方的其他条件。”据伊朗塔斯尼姆通讯社：也门武装部队在曼德海峡袭击一艘载有沙特军事装备的船只。

【主要逻辑】

供应：霍尔木兹海峡油轮通行数量持续陷入低谷，海湾各国库容压力缓解有限，主动减产规模未有明显收缩；非OPEC+增产弹性偏弱，美国页岩油钻井、产量短期提升空间有限，俄罗斯、中亚长协供应平稳。全球原油日均供应量较战前水平仍大幅缩水，中东供应回归节奏及海峡安全仍是市场核心变量。

需求：全球石油需求延续弱修复态势，旺季提振力度有限。北半球夏季出行旺季逐步开启，欧美汽油、航煤需求边际回暖，但高油价持续压制终端消费意愿，成品油采购量未出现明显增量；亚洲进入炼厂集中检修周期，国内及东南亚原油加工量环比回落，化工原料需求偏弱。IEA下调全年需求增长预期，二季度全球油品交付量同比明显下滑。全球原油日均需求略低于供应水平，供需小幅紧平衡格局延续，需求端难以形成持续性利多驱动。

库存：全球原油库存延续持续去化趋势，处于八年同期低位。截止7月31日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.11796亿桶，比前一周下降36.2万桶；美国商业原油库存量4.06987亿桶，比前一周增长247.9万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2095.5万桶，增长235.6万桶。美国石油战略储备3.04809亿桶，下降了284.1万桶。

【行情展望】

隔夜美伊谈判依旧无进展，整体局势持续僵持，霍尔木兹海峡开放预期收紧，油价持续震荡反弹。

需求端边际小幅改善，海外夏季出行旺季消费韧性延续，国内主营炼厂开工率大幅回升，检修装置集中复工、成品油消费季节性修复与加工利润改善共同驱动，但地方炼厂开工仍偏谨慎，整体修复力度有限。

库存端呈现分化，美国商业原油小幅累库、战略储备续创多年新低，全球低库存格局未变，底部支撑逻辑仍存。美伊停止互袭后，短期油价已从“地缘单边驱动”切换至“基本面+地缘博弈”的震荡格局。一方面，双方并未达成实质性和解，伊朗再次提高谈判要求，后续冲突反复的风险依然较高，地缘溢价持续推动油价上行。另一方面，海峡开放符合双方中长期一致目标，海峡长期中断预期降低，更多的是在于放开时间带来的基本面错配，油价预期短期维持80-90美金区间宽幅震荡运行，关注双方措辞及海峡谈判进程。

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