铝：7月FOMC会议决议维持利率政策不变 铝价短期预计偏强震荡

发布时间：2026-07-30 18:55:43 来源: xmhey

【现货】7月29日，SMM A00铝现货均价23400元/吨，环比+200元/吨，SMM A00铝升贴水均价10元/吨，环比持平。海外端，日本MJP现货升水310美元/吨，日环比持平，当前进口盈亏-3148.6元/吨，较上一交易日+173元/吨。整体来看，国内铝价回落，现货贴水较前期明显修复；海外升水回落，供应紧张局面有所缓和。

【供应】据SMM统计，2026年6月国内电解铝产量374.4万吨，同比+2.18%，环比-3.11%。截至6月底，全国电解铝运行产能4555万吨，环比减少-4.9万吨。随着铝价回落需求释放，当月铝水比例环比回升0.74个百分点至77.21%。预期7月下游企业出口订单增长将推动原铝需求进一步走强，铝水比例或小幅走高。

【需求】本周铝加工环节周度开工分化。7月16日当周，铝型材开工率53.5%，周环比+0.6%；铝板带69.4%，周环比持平；铝箔开工率70.9%，周环比持平；铝线缆开工率64%，周环比+0.4%。

【库存】据SMM统计，7月27日国内主流消费地电解铝锭库存97.9万吨，环比上周-4.3万吨；7月27日上海和广东保税区电解铝库存总计9.34万吨，环比上周持平。7月29日LME铝库存26.78万吨，环比前一日-0.15万吨。

【逻辑】近期沪铝在加息预期降温与国内去库的托底下温和回升，主力合约收涨1.03%至23455元/吨，但多空博弈依旧胶着。宏观层面，7月29日晚美联储7月FOMC会议决议维持利率政策不变，短期角度为有色板块提供了短暂的估值修复窗口，但美债利率曲线大幅扭曲陡峭也预示着市场在一定程度上仍定价未来需“弥补加息”。地缘风险则再度回潮，7月8日美国重启对伊朗全面石油制裁并终止谅解备忘录，中东战火重燃，霍尔木兹海峡航运扰动延续，叠加原油上涨推升海外冶炼能源成本，地缘溢价间歇性托底铝价。海外基本面延续低库存现实，LME库存续降至26.78万吨历史冰点，但海外电解铝复产与新建产能仍按计划持续爬坡，全球铝市由紧转松的预期逐步强化，日本MJP升水随之回落至310美元/吨。国内方面韧性犹存，铝棒加工费回暖带动铝水比例维持高位，铝锭社会库存降至97.9万吨、单周去库4.3万吨，延续去库通道但斜率有所放缓。下游加工行业淡季特征加深，龙头企业开工率环比回落0.3个百分点至61.0%，铝材出口利润空间随沪伦比修复持续收窄，下半年新增出口订单下滑的风险仍在累积。综合来看，沪铝短期大概率在22800-23800元/吨区间宽幅震荡，仍需警惕地缘脉冲与宏观数据带来的阶段性扰动。

【操作建议】主力合约运行区间22800-23800元/吨，短期观望

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