PTA：负反馈和复产压力之下 预期估值持续承压

发布时间：2026-08-28 20:13:52 来源: xmhey

【现货方面】

8月27日，PTA期货区间震荡，市场商谈氛围一般，现货基差商谈宽泛，近期船货基差企稳，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘。本周及下周船货在09+155~230附近成交，可提现货基差在09+380附近成交，价格商谈区间在5900~6150。9月中上在09+80~105有成交，9月中下在09+45~50成交，9月下在09+25成交。

【价格利润方面】

8月27日，华东现货价格5975元/吨（-30），现货基差445元/吨（+5）。PTA现货加工费510元/吨，TA2609盘面加工费448元/吨；TA2701盘面加工费401元/吨。

【供需方面】

供应：截至8月27日，PTA开工负荷上升4.4%至63.3%，其中独山能源250万吨恢复正常，虹港250万吨以及威联化学250万吨装置重启提负中，逸盛大化225计划外停车。

需求：截至8月27日，聚酯综合负荷78.1%（-2.6%），装置方面，金轮20万吨短纤、山力25万吨短纤、三房巷75万吨甁片、富海30万吨甁片、逸盛140万吨甁片检修，古纤道35万吨长丝、中泰25万吨短纤重启。本周江浙终端开机率方面，加弹、织造、印染负荷分别为75%（+2%）、62%（+5%）、68%（+2%）。

库存：8月21日社会库存127.8万吨，环比去库18.9万吨。其中，PTA工厂库存44.9万吨，环比去库2.7万吨；在库在港库存23万吨，环比累库1.2万吨；聚酯工厂库存58.7万吨，环比去库7.3万吨。

【行情展望】

下游聚酯在原料价格波动较大、原料缺乏、终端偏弱等原因下持续低负荷，并在利润压力之下进一步降负带来负反馈。短期检修装置逐渐重启，8月底原料PX和PTA负荷预期上升至高位，叠加需求端较往年同期仍偏弱，且对后期需求的恢复高度预期偏谨慎，9月后供需格局开始转弱，PTA加工费承压，但今年供需格局改善，下方有一定支撑，因此压缩空间有限。策略上，关注远月跟随原油逢高做空机会；关注1-5月差逢高做空的机会。

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